UNIVERSIDAD DE
YACAMBU
MASTER DE
GERENCIA DE FINANZAS
Y LOS NEGOCIOS.
RESPUESTAS
A PREGUNTAS RELACIONADAS CON EL CAPITULO 3 DEL TEXTO DE MOYER Y ANÁLISIS DE LA EMPRESA SNACKS AMERICA
LATINA DESDE LA PERSPECTIVA DEL CUADRO DE MANDO INTEGRAL. EXPLICACIÓN DE RESULTADOS Y ANÁLISIS DE
CADA UNOS DE LAS RAZONES FINANCIERAS DE SNACKS.
·
Es probable que cualquier
discusión de razones financieras incluya sólo una muestra representativa de los
posibles índices.
·
Las razones financieras son sólo
“señales” que indican las potenciales áreas de fortaleza o debilidad. Un
análisis financiero minucioso requiere también del examen de otros
datos.
·
Muchas veces, es preciso analizar
cuidadosamente una razón financiera para descubrir su verdadero
significado.
·
Una razón financiera es
significativa solamente cuando se compara con algún patrón, o con un objetivo
establecido en la dirección.
·
Cuando se utilizan las razones
financieras para comparar una empresa con otra, se debe recordar que las
diferencias en las técnicas contables pueden tener como resultado desigualdades
sustanciales entre ellas.
La razón del circulante representa un
parámetro de la liquidez de una empresa; sin embargo, el analista financiero no
debe tomar este indicador para tomar decisiones de cierre o no de la empresa,
sino que debe ir mas a fondo de la relación entre activo y pasivo circulantes y
descubrir que difiere del promedio del sector y determinar si realmente existe
un problema serio.
Cuando el
período promedio de recuperación es superior al promedio del sector, la empresa dispone de una razón de
liquidez superior a las empresas del mercado. Esto indica que la empresa podrá cancelar
satisfactoriamente las deudas adquiridas o por adquirirse, con los acreedores a
corto plazo. El caso contrario sucede cuando el período promedio de recuperación
es inferior al promedio del sector, la cancelación de las deudas a corto plazo
con los acreedores con base a los activos circulantes podrá verse afectada por esta situación.
La rotación
de inventarios es la relación entre el costo de las ventas entre el inventario
promedio de la empresa. Por lo tanto, una
relación de rotación de inventarios
en una X empresa mejor que el promedio del mercado nos indica que dicha empresa
invierte menos dinero en inventario con relación a sus ventas comparadas con la
empresa promedio del mercado. Si
por lo contrario, esta empresa invierte mas dinero en sus inventarios con
relación a sus ventas comparadas con la empresa promedio , se dice que su
nivel de rotación de inventarios esta peor que las empresas del mercado. Sin embargo si esta relación
de inventarios es muy elevada, puede significar que la empresa con frecuencia se
quede sin algunos artículos en inventario pudiendo así perder ventas o parar
producciones por falta de materiales y/o refacciones de las maquinarias. Si por otro lado, la empresa
tiene una razón de inventarios muy baja puede ser que no tenga falta de ninguna
refacción y/o material de fabricación o venta por lo que puede ganar ventas con
relación a otras empresas o por otro lado puede ser que tenga materiales y/o
refacciones en obsolescencia o de muy bajo movimiento en cuyo caso si seria bien
crítico; ya que siendo así la
empresa cae en un valor de liquidez
cuestionable .
Todo esto hace que la razón de rotación
de los activos fijos, no represente un indicador confiable a priori, para su
comparación con otras empresas del mercado.
Un analista
debe tener cautela a la hora de evaluar las razones financiera de una empresa,
por las siguientes razones:
En
conclusión, las razones empresariales no son sustitutos de un juicio empresarial
sólido, si no herramientas que pueden ayudar a la dirección a tomar
decisiones.
La inflación puede tener un importante
impacto sobre los ingresos que reporta una empresa. Por ejemplo, si una empresa toma un
método de valuación de inventarios
y un sistema de contabilidad de costos basado en la tasa de inflación y se
compara con otra empresa que no uso esa via, entonces tendremos diferencias
basadas en procedimientos contables diferentes.
En general, mientras más bajo sea el
riesgo de una empresa, más elevada debe ser su relación precio-utilidades, y las
posibilidades de crecimiento se incrementan debido a que existe más confianza
para invertir y los dividendos exigidos serán inferiores. Mientras mejores sean
las perspectivas de la empresa, mayor será el múltiplo
precio-utilidades.
Dado a que en la empresa de servicio de Gas natural el principal accionista es el estado, a éste le conviene mostrar que este tipo de empresa es de alto riesgo y es asi que la mayoría de inversionistas no invierte en esta área. Sucede lo contrario con la empresa de computadoras Compaq en que se muestra una relación de precio – utilidad buena para que así existan muchos inversionistas dispuestos a ejercer el negocio.
Si se
liquidan los activos
carentes de rendimiento se
incrementa la razón de rotación de activos fijos . Es importante decir que depende
del uso que se le de a esos recursos de la liquidación, ya que si se utilizan
para la compra de activos o equipos mas productivos se obtendrían mejores
beneficios. Por otro lado , el rendimiento
futuro sobre el capital se vería afectado por los factores de rotación de activo
total, el cual aumentaría .
En la medida
en que una empresa disminuye los activos de poco valor, la misma produciría un
incremento en la razón de la rotación de los activos fijos, y en consecuencia se
estaría obteniendo mayores beneficios con el empleo de los activos fijos mas
eficientes y con menos gastos operativos
a la empresa. El y el múltiplo del capital disminuiría, por lo que el
rendimiento futuro sobre el capital se mantendría estable. En caso de emplearse el
dinero obtenido de la venta para la cancelación de las deudas obtenidas con los
proveedores, el apalancamiento financiero disminuiría de manera
importante.
El bajo rendimiento del banco
sobre el capital se debe a que el capital contable del banco se incrementó en
una proporción superior a sus ventas, generando menos rendimiento sobre el
capital contable y por ende utilidades menores que el promedio del
sector.
El valor de los títulos de la empresa
disminuirá debido a que su rendimiento sobre el capital promedio del sector es
menor, por lo que habrá menos participación del capital externo y de
inversiones.
Los
impuestos diferidos es la diferencia que existe entre la cantidad de impuestos
informada a los accionistas y la cantidad en efectivo que en realidad se pagó al
fisco. Por lo general, los impuestos diferidos se deben a diferencias temporales
en las cantidades específicas de activos y pasivos para propósitos de
información financiera y para propósitos fiscales.
El EVA se
considera como el aumento en la
contribución de las operaciones para la creación de MVA. El MVA es el valor presente de
todos los EVA que se puedan esperar, por tal razón, las empresas que
constantemente tengan rendimientos que superen el costo de capital tendrán un
EVA positivo, y tendrán un aumento en el MVA; por lo contrario, las empresas que
tengan un valor de EVA negativo quiere decir que obtienen montos de dinero
inferiores que su costo de capital y en esta medida su MVA disminuye. Otra implicación es que
un aumento en la tasa de rendimiento sobre la inversión no necesariamente aumentará el MVA porque es necesario ligar el rendimiento obtenido con la tasa de rendimiento del
mercado.
Esta empresa
es la que tiene el mas alto
rendimiento en los últimos 5 años (44,6%)
por encima de HD y
MOTOROLA. Su desempeño
ha sido excelente pasando su MVA de
5 a 58 en dicho periodo.
Esta empresa
se mantuvo en la misma posición en el periodo evaluado, sin embargo su rendimiento fue de un
12,7 % valor auque bajo en comparación con Microsoft, muy superior a un gran
numero de empresas , con una ganancia de 863 miles de Bs. Su desempeño fue
bastante bien en comparación con la mayoría de las empresas
evaluadas
Occidental
Petroleum
:
Petroleum Occidental tuvo una perdida de -1306 miles de Bs. Y un rendimiento de –1.7 %, por lo que su desempeño en este periodo fue muy mal, representando perdidas en lugar de ganancias para los inversionistas.
Esta última
empresa aunque tuvo perdidas por el orden de -2044 miles de Bs, logró
recuperarse significativamente logrando un rendimiento promedio de 4.3.
problemas
de autoevaluacion de pag 107 texto de moyer:
Datos Financieros de Freemont Corporation :
(Millares
de dólares)
Activos
Pasivos y Capital
Efectivo |
$
1.500 |
Cuentas
por pagar |
$
12.500 |
Títulos
comercializables |
$
2.500 |
Títulos
por pagar |
$
12.500 |
Cuentas
por Cobrar |
$
15.000 |
Total
de pasivos circulantes |
$
25.000 |
Inventarios |
$
33.000 |
Deuda
a largo plazo |
$
22.000 |
Total
activo circulante |
$
52.000 |
Total
de pasivos |
$
47.000 |
Activos
fijos (neto) |
$
35.000 |
Acciones
comunes (valor par) |
$
5.000 |
Total
en activos |
$
87.000 |
Capital
Contenido sob. valor par |
$
18.000 |
|
|
Utilidades
Retenidas |
$
17.000 |
|
|
Total
capital contable |
$
40.000 |
|
|
Total
pasivos y capital contable |
$
87.000 |
Estado de
Resultados
(Miles de dólares)
Ventas
(todas a crédito) |
$
130.000 |
Costos
de Ventas |
$
103.000 |
Utilidad
Bruta |
$
27.000 |
Gastos
de Operación * |
$
16.000 |
Utilidad antes de intereses e
impuestos |
$
11.000 |
Gastos
en intereses |
$
3.000 |
Utilidad antes de
impuestos |
$
8.000 |
Impuesto al ingreso |
$
3.000 |
Utilidad después de
impuestos |
$
5.000 |
Otras Informaciones
Precio
de las Acciones |
$
9,50 |
Valor
en libros por Acción |
$
8,00 |
Número
de Acciones |
$
5.000 |
1.- Calcular las siguientes razones
financieras de liquidez:
a.- Razón de circulante :
RC = Activo Circulante / Pasivo
Circulante
RC = 52.000 / 25.000 =
2.08
b.- Prueba Acida:
P.A.= (Activo Circulante –
Inventarios) / Pasivo Circulante
P.A.=
(52.000 - 33.000) / 25.000 = 0.76
2.- Calcular las siguientes razones
financieras de administración de activos
a.- Período promedio de recuperación:
P.P.R = Ctas. por Cobrar / (Ventas
anuales a crédito / 365)
P.P.R =
15.000 / (130.000/365) = 42,11
b.- Rotación de Inventario :
R.I. = Costo de Ventas / Inventario
Promedio
R.I. =
103.000 / 33.000 = 3,12
c.- Rotación de Activos Fijos :
R.A.F. = Ventas / Activos Fijos
Netos
R.A.F. =
130.000 / 35.000 = 3,71
d.- Rotación de activos
totales :
R.A.T. = Ventas / Total
Activos
R.A.T. =
130.000 / 87.000 = 1,49
3.- Calcular las siguientes razones
financieras de Apalancamiento Financiero:
a.- Razón de deuda :
R.D = Deuda Total / Total
Activos
R.D =
47.000 / 87.000 =
0,54
b.- Razón de deuda a Capital :
R.D.C = Deuda Total / Capital
Contable Total
R.D.C = 47.000 / 40.000 =
1,18
c.- Razón de Cobertura de Interés :
R.C.I. = Utilidades antes de
Intereses e Impuestos / Gastos por Intereses
R.C.I = 11.000
/ 3.000 =
3,67
d.- Razón de cobertura de compromisos
financieros :
R.C.C.I = {(U. A.I. e int.
+ P.A.F.) /
(Int. + P.A.F. + divdos de a.p. A.I. + F.A.A.I.)}.
R.C.C.I =
(11.000 + 200) / (3.000 + 200) = 3,5
4.- Calcular las siguientes
relaciones financieras de rentabilidad:
a.- Margen de utilidades brutas :
M.U.B = (Ventas – Costo de Ventas) /
Ventas
M.U.B =
(130.000 - 103.000) / 130.000 = 0,21 (21%)
b.- Margen de utilidades netas
:
M.U.N = Utilidades después de
impuestos / Ventas
M.U.N =
5.000 / 130.000 = 0,038 (3,80%)
c.- Rendimiento sobre la inversión :
R.S.I = Utilidades después de
Impuestos / Total de Activos
R.S.I = 5.000
/ 87.000 = 0.057
(5,70%)
d.- Rendimiento sobre el Capital :
R.S.C.C. = Utilidad después de
impuestos / Capital Contable
R.S.C.C. = 5.000 / 40.000 = 0,125
(12,5%)
5.- Calcular las siguientes razones
financieras basadas en el mercado:
a.- Múltiplo precio-utilidades
(M.P.U.):
M.P.U = Precio de mercado por acción
/ Utilidades por acción
M.P.U =
9,50 / 1,50 =
6,33
b.- Múltiplo precio de Mercado-Valor
en Libros (M.V.L.):
M.V.L = Valor Mercado por Acción /
Valor Libros por acción
M.V.L = 9,50 / 8 =
1,19
PA6.- Expresar la razón de
rendimiento sobre el Capital como una función del margen de utilidad neta,
rotación de activos totales, y multiplicador de capital:
R.S.C = Margen utilidad neta x
Rotacion Activos Totales x Multiplo de Capital
R.S.C = (5.000/130.000) X
(130.000/87.000) X (87.000/40.000) = 0,123 (12,3%)
7.- Jenkins
Properties tuvo activos fijos brutos por 1.000 dólares para el final de 19X8.
Para el final de a9X9, éstos habían crecido a 1.100 dólares. La depreciación
acumulada al final del año de 19X8 fue de 500 dólares y para el final de 19X9
fue de 575 dólares. Jenkins no hizo pagos de intereses. Las ventas esperadas de
Jenkins durante 19X9 fueron 500 dólares. Los gastos operación (solamente por
depreciación) se pronosticaron en 125 dólares. La tasa fiscal marginal es de 40
por ciento.
a.- Costo de Depreciación :
C. D. = Depreciación Presente –
Depreciación Año anterior
C.D.= 575 – 500 = $
75
b.- ¿Cuales fueron las utilidades
después de impuestos?
Ventas = $ 500
Gastos de Operación = $ 125
Depreciación = $ 75
Utilidades Antes de Impuestos =
Ventas - Depreciación – Impuestos
U.A.I.= $
(500-125 – 75) = $ 300
Impuestos (40%) = 40% x $ 300 = $
120
Utilidad después de Impuestos =
U.A.I. – Impuestos
Utilidad después de Impuestos = $
(300 – 120) = $ 180
c.- ¿Cuales fue el flujo de efectivo
después de impuestos utilizando la ecuación 3.24 después de
impuestos?
F.E.D.I. = Utilidades después de
Impuestos + Gastos no Monetarios
F.E.D.I. = 180 + 75 = $ 255
d.- ¿Demuestre que las utilidades
después de Impuestos menos el aumento de activos fijos netos equivalen al flujo
de efectivo después de impuestos menos el aumento de los activos fijos
brutos?
Utilidad
después Impuesto – Aumento A.F.N = F.E.D.I. – Aumento
A.F.B.
$ (180 –
25) = $ (225 – 100)
$ 155 = $ 155
Diciembre
31,19X1
Efectivo |
$
240.000 |
Cuentas
por pagar |
$
380.000 |
Cuentas
por cobrar |
320.000 |
Títulos
por pagar (9%) |
420.000 |
Inventario |
1.040.000 |
Otros
pasivos circulantes |
50.000 |
Total activo
circulante |
$
1.600.000 |
Total pasivo
circulante |
$
850.000 |
Planta
y equipos netos |
$
800.000 |
Deuda
a largo plazo (10%) |
800.000 |
Total de
activos |
$
2.400.000 |
Capital
Contable |
750.000 |
|
|
Total pasivos y capital contable |
$
2.400.000 |
Para el
año que terminó el 31 de diciembre de 19X1
Ventas
netas (todas a crédito) |
|
$
3.000.000 |
Costo
de ventas |
|
1.800.000 |
Utilidades
brutas |
|
$
1.200.000 |
Gastos
de venta, generales y administrativos |
|
860.000 |
Utilidades
antes de interés e impuestos |
|
$
340.000 |
Intereses: |
|
|
Notas |
$ 37.800 |
|
Deuda a largo
plazo |
80.000 |
|
Total gastos por
intereses |
|
117.800 |
Utilidades
antes de impuestos |
|
$
222.200 |
Impuestos
federal sobre ingresos (40%) |
|
88.880 |
Utilidades
después de impuestos |
|
$
133.320 |
Razón
de circulante |
2.5
Veces |
Prueba
ácida |
1.1
Veces |
Período
promedio de cobranza (año de 365 días) |
35
días |
Razón
de rotación de inventario |
2.4
Veces |
Razón
de rotación total de activos |
1.4
Veces |
Razón
de cobertura |
3.5
Veces |
Margen
de utilidad neta |
4.0
% |
Razón
de rendimiento sobre inversión |
5.6
% |
Razón
de activos totales sobre el capital contable (multiplicador del
capital) |
3.0
Veces |
Rendimiento
sobre el capital contable |
16.8
% |
Múltiplo
precio-utilidades |
9.0
Veces |
Razón de
Circulante = Activo Circulante / Pasivo Circulante = 1.600.000 / 850.000 = 1,88
Veces
Prueba Ácida = (Activo Circulante –
Inventarios)/Pasivo Circulante = (1.600.000 – 1.040.000) / 850.000 = 560.000 /
850.000 = 0,66 Veces
Capital
de Trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante = 1.600.000 – 850.000 =
750.000
De acuerdo a las razones obtenidas
del cálculo anteriores puede evidenciar que Jackson esta en cuanto a estas razones
por debajo del promedio del sector.
Con relación a la razón circulante,
nos indica que el activo circulante de esta empresa cubre en un 1,88% al activo circulante. Ackson es capaz de convertir cada
dólar del activo circulante en al
menos 0.53 $ (1$/1.88) de
efectivo.
Con relación a la prueba ácida se
puede observar que el efectivo y
los demás activos circulantes y las cuentas por cobrar están a un paso separados
del efectivo, es decir, son un 66% de los pasivos
circulantes.
Período
Promedio de Cobranza = Cuentas por cobrar / ventas anuales
P.P.C.=
320.000 / (3.000.000 / 365) = 38,93 días.
Rotacion
de Inventario = costos de ventas / inventario promedio
R.I. =
1.800.000 / 1.040.000 = 1,73 veces
Los
problemas que se pueden observar son:
El
periodo de cobranza se encuentra por encima del promedio y nos indica que no podrá recuperar sus
deudas en no menos de 38,93
dias.
La
capacidad de rotación de
inventarios de jackson indica que invierte mayor cantidad de dinero en
inventarios que las ventas que pueda tener con relación a la empresa
promedio.
La Rotación de activos totales de jackson
nos indica que dicha empresa tiene mas baja eficiencia en la utilización de
todos sus recursos para generar ventas, en comparación con las otras empresas
del sector.
Estos
indicadores nos demuestras que Jackson tiene muy baja capacidad para transformar
sus activos circulantes en efectivo; en generar se puede concluir que esta empresa no genera el mismo
nivel de ventas con sus activos que las demás empresas del
sector.
Multiplicador
del capital = Activos Totales / Capital Contable = 3.000.000 / 750.000 = 4
Veces
Jackson
está por encima del promedio del sector , y dicho factor indica que el
financiamiento de los activos totales se encuentra soportado principalmente por
recursos internos.
Margen de
utilidad neta = Utilidades después de impuestos / Ventas = 133.320 / 3.000.000 =
0,044 * 100% = 4,4 %
Rendimiento
sobre inversión = Utilidades después de impuestos / Total en activos = 133.320 /
2.400.000 = 5,5 %
Rendimiento sobre el capital contable =
Utilidades después de impuestos / Capital Contable = = 133.320 / 750.000 = 17,78
%
A pesar
de la ineficacia de jackson para la utilización de sus activos es una empresa
que en comparación con el promedio del ramo arrojó resultados favorables de utilidad (por encima 0.9 ),
rendimiento sobre inversión muy similar al promedio y el rendimiento sobre el
capital contable por encima del promedio (17,78 vs 16,8).
Esto nos
indica que no podemos apresurarnos a dar opinión de las empresas solamente con
las razones financieras, sino que hay que hacer el estudio completa para poder
concluir.
Costo
de ventas |
$
1.800.000 |
|
|
Gastos
de operación |
860.000 |
|
|
Cargos
por intereses |
117.800 |
|
|
Impuesto
sobre ingresos |
88.880
|
|
|
|
Gastos
Totales: |
Ventas: |
Utilidades
después de impuestos: |
|
$
2.866.680 |
$
3.000.000 |
=
3.000.000 – 2.866.680 = $ 133.320 |
|
|
|
|
Efectivo |
$
240.000 |
|
|
Cuentas
por cobrar |
320.000
|
|
|
Inventarios |
1.040.000 |
|
|
|
Activos
Circulantes: |
Planta
y Equipos netos: |
Activos
Totales: |
|
$
1.600.000 |
$ 800.000 |
$
2.400.000 |
|
|
|
|
Margen
de Utilidad Neto |
=
Utilidades después de impuestos |
/
Ventas = |
133.320
/ 3.000.000 * 100% = 4,4 % |
|
|
|
|
Rotación
de activos totales |
=
Ventas |
/
Activos Totales = |
2.400.000
/ 3.000.000 = 1,25 Veces |
|
|
|
|
Rendimiento
sobre inversión |
=
Margen de Utilidad Neto |
*
Rotación de activos totales |
=
4,4 % * 1,25 = 5,5 % |
|
|
|
|
Rendimiento
sobre el capital |
=
Rendimiento sobre inversión |
*
Multiplicador del capital = |
5,5
% * 4 Veces = 22 % |
Con este
análisis se corrobora lo dicho anteriormente con relación a la rotación de activos totales de la empresa y que
esta por debajo del promedio del sector.
Este factor nos indica que Jackson
tiene mayor riesgo que las empresas del sector o perspectivas mas bajas de
crecimiento.
Qb
= Producción de equilibrio
F =
Costos Fijos
P =
Precio unitario
V = Costo
variable unitario
Qb
= F / (P – V)
Qb
= {10.000.000 $/año / (4.000 $/unid – 2.000 $/unid)} = 5.000 unid /
año
El nivel
de producción de equilibrio es de 5000 unidades de tractores al año, por lo que
por encima de eso es ganancia para la empresa.
Las utilidades pueden calcularse obteniendo la diferencia entre los
ingresos y los costos totales de producción incurridos, de tal manera
que:
TR
(Ingresos) = P*Qb;
TC
(Costos Totales) = F + V*Qb;
Þ 4.000*Qb
– (10.000.000 + 2.000*Qb) = 2.000.000
Þ Qb =
12.000.000 / 2.000 = 6.000 unid/año;
Esto
indica que debe incrementar la producción en 1.000 unid / año por encima del
punto de equilibrio para lograr una utilidad de $ 2.000.000
anuales.
Para este
cálculo utilizaremos la siguiente
relación
z
= (Qb – Pvta) / Dest |
Donde;
z = nivel
de riesgo o probabilidad de incurrir en pérdidas;
Pvta =
pronóstico de ventas;
Dest =
Desviación estándar calculada.
Sustituyendo,
queda que:
z = (20.000 – 22.000) / 4.000 = -
0,5
De
acuerdo a esto: la probabilidad de
incurrir en perdidas de operación es de 30,85 %, y la probabilidad de obtener
ganancias corresponde a 69,15 %.
Con
relación a la lectura del Apéndice 13A del texto de Moyer, con relación al
Análisis del punto de equilibrio de una empresa, se puede concluir que esta es
una técnica muy importante utilizada actualmente para diagnosticar la relación
entre las ventas, los costos (fijos+variables) y las utilidades de una empresa
cualquiera para diversos volúmenes de producción . Ella nos permiten el pronóstico de
rentabilidad de una empresa y los análisis de impacto que tienen diversos
factores en el resultado del negocio (cambios de costos, precios de venta,
utilización de MOD, reestructuraciones, utilitis, etc).
El
análisis de el punto de equilibrio permite tomar decisiones anticipadas para
buscar obtener un margen de ventas o producción que este por encima del punto de
equilibrio y así tomar decisiones oportunas de: cambio de precios, invertir o no
invertir en equipos nuevos, disminución a aumento de manos de obra, nivel de
inventarios, tomar decisiones de
incluir o no nuevos productos, o de hacer inversiones en investigación o de invertir en publicidad; entre
otros.
ANÁLISIS
DE LA EMPRESA SNACKS AMERICA LATINA, DESCRITA EN EL TRABAJO 1, DESDE EL PUNTO DE
VISTA DEL CUADRO DE MANDO INTEGRAL:
Antes
que nada, vale decir que
el
Cuadro de Mando Integral es una
herramienta popularizada por Robert Kaplan y David Norton, que se trata de un
Cuadro de Control con los indicadores esenciales de una actividad, divididos en
cuatro agrupaciones (Finanzas, Cliente, Personal y Procesos Internos), de manera
que se pueda ver la evolución de esos indicadores esenciales, ver donde estamos
acertando y donde debemos mejorar, de manera que controlemos los aspectos
esenciales de nuestra actividad y en todo momento tengamos las riendas y sepamos
por donde llevar al caballo para alcanzar los objetivos.
En el Cuadro de Mando Integral se
proporciona una fotografía de los
aspectos esenciales de la actividad de un solo vistazo y lo que es más
importante, pasamos de la foto estática al análisis dinámico pudiendo, en dicho
Cuadro de Mando, ver la tendencia y la evolución de los indicadores esenciales,
pudiendo anticipar y tomar decisiones de una manera
óptima.
Para que este Cuadro de Mando sea
realmente útil es prioritario que la actividad sepa qué quiere y cómo (su
estrategia) y encontrar los indicadores esenciales para controlar esa
estrategia. Por ejemplo, si nuestra estrategia se basa en crecer a base de
inversiones, las tasa de retorno de las inversiones será un indicador esencial
así como las tasas de expansión (crecimiento) de nuestra actividad. De este
modo, la empresa o iniciativa debería incluir estos indicadores en su Cuadro de
Mando, revisarlos y mejorarlos cuando estime conveniente y así se asegurará de
que su estrategia y objetivos se están llevando a cabo o, al menos, está
empleando sus recursos en el cumplimiento de su estrategia y
objetivos.
Estos indicadores a incluir en el Cuadro
de mando se agrupan, según la metodología de Kaplan y Norton, en cuatro áreas
esenciales:
Finanzas: se autoexplica, los indicadores
esenciales para controlar que nuestro estado financiero es el deseado, según
nuestros objetivos y estrategia. Este es el punto que se desarrollara en este
trabajo, calculando y analizando los principales indicadores financieros de
Snacks America Latina.
Cliente: indicadores esenciales sobre nuestra
relación con el bien más preciado que podamos tener.
Personal: dada la importancia de los Recursos
Humanos, se deben tener en cuenta los indicadores que nos muestren el estado de
nuestro personal y a través de los cuales podamos ver si se cumplen nuestras
estrategias de Recursos Humanos (por ejemplo ver la efectividad de nuestra
política de objetivos a través de la consecución de los sueldos variables por
objetivos).
Procesos
Internos: o
aquello a lo que realmente se dedica nuestra actividad, puede que fabriquemos
algo, o que seamos puros comerciales, sea lo que sea, debemos identificar
nuestros procesos internos esenciales y medir su rendimiento y hacia donde se
están dirigiendo.
A
continuación presentaremos los estados de resultados y posteriormente pasaremos
a calcular cada una de las razones financiera y compararla con la empresas
promedio del
sector.
|
SNACKS
AMERICA LATINA VENEZUELA, S.R.L. | |||||
|
BALANCE
GENERAL | |||||
|
AL
31 DE DICIEMBRE DEl 2.002 | |||||
|
(EXPRESADO
EN BOLIVARES NOMINALES) | |||||
|
|
|
|
|
|
|
Activo
|
|
|
|
|
| |
Activo
Circulante |
|
|
|
|
| |
|
Bancos |
7,620,484,836 |
|
|
|
|
|
Cuentas
por Cobrar Netas |
4,578,319,836 |
|
|
|
|
|
Cuentas
por Cobrar Cias. Relacionadas |
2,106,196,551 |
|
|
|
|
|
Inventario
Neto |
13,971,454,245 |
|
|
|
|
|
Anticipo
a Proveedores |
5,994,430,324 |
|
|
|
|
|
Prepagados |
1,835,850,206 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Total
Activo Circulante |
|
|
36,106,735,999 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Activo
Fijo |
|
|
|
|
| |
|
Inversiones
en Afiliadas |
3,151,993,662 |
|
|
|
|
|
Activos
Fijos Netos |
35,640,438,501 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Total
Activo Fijo |
|
|
38,792,432,163 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Otros
Activos |
|
|
2,048,360,195 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
Total
Activo |
|
|
|
|
76,947,528,357 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Pasivo |
|
|
|
|
| |
Pasivo
Circulante |
|
|
|
|
| |
|
Cuentas
por Pagar |
12,344,415,065 |
|
|
|
|
|
Impuestos
y Retenciones por Pagar |
1,379,235,514 |
|
|
|
|
|
Impuesto
Sobre La Renta por Pagar |
-511,950,109 |
|
|
|
|
|
Impuesto
a las Ventas |
1,370,295,461 |
|
|
|
|
|
Cuentas
por Pagar Cias. Relacionadas |
0 |
|
|
|
|
|
Cuentas
por Pagar Cias. Afiliadas |
14,868,413,859 |
|
|
|
|
|
Intereses
Por pagar |
109,692,253 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Total
Pasivo Circulante |
|
|
29,560,102,043 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Otros
Pasivos |
|
|
8,347,666,546 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
Total
Pasivo |
|
|
|
|
37,907,768,589 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Patrimonio |
|
|
|
|
| |
|
Capital
Social |
|
|
2,000,000 |
|
|
|
Prestaciones
Accesorias Tributarias |
|
|
4,623,840,975 |
|
|
|
Resultado
Acumulado |
|
|
29,721,894,800 |
|
|
|
Utilidad
del Ejercicio |
|
|
4,692,023,994 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Total
Patrimonio |
|
|
|
|
39,039,759,768 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Total
Pasivo y Patrimonio |
|
|
|
|
76,947,528,357 |
|
SNACKS
AMERICA LATINA VENEZUELA, S.R.L. | |||||
|
ESTADO
DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS | |||||
|
DEL
01 DE ENERO AL 31 DE
DICIEMBRE DEL 2.002 | |||||
|
(EXPRESADO
EN BOLIVARES NOMINALES) | |||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ingresos |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ventas Brutas |
|
|
153,006,669,675 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Descuentos |
8,716,894,653 |
|
|
|
|
|
Devoluciones |
95,158,148 |
|
8,812,052,801 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ventas Netas |
|
|
144,194,616,873 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Costo de Ventas |
|
|
74,559,540,094 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Utilidad
Bruta |
|
|
|
|
69,635,076,779 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Gastos
Operacionales |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Logística |
|
|
2,814,958,619 |
|
|
|
Ventas |
|
|
10,238,671,754 |
|
|
|
Mercadeo |
|
|
6,319,423,812 |
|
|
|
Administración |
|
|
14,921,559,923 |
|
34,294,614,108 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Utilidad
Operacional |
|
|
|
|
35,340,462,671 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Otros
(Egresos) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Egresos por Comisión a Cía.
Relacionada |
(27,396,977,206) |
|
| ||
|
Gastos
Misceláneos |
|
|
(1,567,838,485) |
|
|
|
Pérdidas
Cambiarias |
|
|
(559,165,049) |
|
|
|
Amortización Marca
Comercial |
|
(1,124,457,937) |
|
| |
|
ISLR |
|
|
0.00 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Total
Otros (Egresos) |
|
|
|
|
(30,648,438,677) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Utilidad
o (Pérdida) del Ejercicio |
|
|
|
|
4,692,023,994 |
|
|
|
SNACKS
AMERICA LATINA VENEZUELA, S.R.L. | |||
|
|
|
ESTADO
DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS | |||
|
|
|
DEL
01 DE ENERO AL 31 DE
DICIEMBRE DEL 2.002 | |||
|
|
|
(EXPRESADO
EN BOLIVARES NOMINALES) | |||
|
|
|
|
| ||
|
|
|
|
| ||
|
Ingresos |
CONSOLIDADO |
NACIONAL |
IMPORTADO | ||
|
% |
100 |
45.74 |
54.26 | ||
|
Ventas Brutas |
153,006,669,675 |
69,985,250,709 |
83,021,418,965 | ||
|
|
|
|
| ||
|
Descuentos |
8,716,894,653 |
3,987,107,614 |
4,729,787,039 | ||
|
Devoluciones |
8,907,210,950 |
4,074,158,288 |
4,833,052,661 | ||
|
|
|
|
| ||
|
Ventas Netas |
144,194,616,873 |
65,954,617,758 |
78,239,999,115 | ||
|
|
|
|
| ||
|
Costo de Ventas |
74,559,540,094 |
34,103,533,639 |
40,456,006,455 | ||
|
|
|
|
| ||
|
Utilidad
Bruta |
69,635,076,779 |
31,851,084,119 |
37,783,992,660 | ||
|
|
|
|
| ||
|
Gastos
Operacionales |
|
|
| ||
|
|
|
|
| ||
|
Logística |
2,814,958,619 |
1,287,562,072 |
1,527,396,547 | ||
|
Ventas |
10,238,671,754 |
4,683,168,460 |
5,555,503,294 | ||
|
Mercadeo |
6,319,423,812 |
2,890,504,451 |
3,428,919,360 | ||
|
Administración |
14,921,559,923 |
6,825,121,509 |
8,096,438,414 | ||
|
Total
Gastos Operativos |
34,294,614,108 |
15,686,356,493 |
18,608,257,615 | ||
|
|
|
|
| ||
|
Utilidad
Operacional |
35,340,462,671 |
16,164,727,626 |
19,175,735,045 | ||
|
|
|
|
| ||
|
Otros
(Egresos) |
|
|
| ||
|
|
|
|
| ||
|
Egresos por Comisión a Cía.
Relacionada |
(27,396,977,206) |
(12,531,377,374) |
(14,865,599,832) | ||
|
Gastos
Misceláneos |
(1,567,838,485) |
(717,129,323) |
(850,709,162) | ||
|
Pérdidas
Cambiarias |
(559,165,049) |
(255,762,093) |
(303,402,955) | ||
|
Amortización Marca
Comercial |
(1,124,457,937) |
(514,327,060) |
(610,130,877) | ||
|
ISLR |
|
0.00 |
0.00 | ||
|
|
|
|
| ||
|
Total
Otros (Egresos) |
(30,648,438,677) |
(14,018,595,851) |
(16,629,842,826) | ||
|
|
|
|
| ||
|
|
|
|
| ||
|
Utilidad
o (Pérdida) del Ejercicio |
4,692,023,994 |
2,146,131,775 |
2,545,892,219 | ||
|
|
|
|
| ||
|
|
|
|
| ||
RESUMEN DEL ESTADO DE RESULTADOS 2003 (Snacks America Latina)
Efectivo |
7,620,485,000.00 |
Cuentas por
pagar |
29,560,102,000.00 |
Títulos
comercializables |
0 |
Títulos por
pagar |
0 |
Cuentas por
Cobrar |
6,684,515,000.00 |
Total de pasivos
circulantes |
29,560,102,000.00 |
Inventarios |
13,971,454,000.00 |
Deuda a largo
plazo |
0 |
Prepagados |
7,830,280,000.00 |
Provisiones |
8,347,666,000.00 |
Total activo
circulante |
36,106,734,000.00 |
Total de
pasivos |
37,907,768,000.00 |
Activos fijos
(neto) |
38,792,432,000.00 |
Acciones comunes
(valor par) |
0 |
Otros
Activos(marcas, depositos) |
2,048,360,000.00 |
Capital Contenido
sob. valor par |
2,000,000.00 |
Total en
activos |
76,947,526,000.00 |
Utilidades
Retenidas |
39,037,758,000.00 |
|
|
Total capital
contable |
39,039,758,000.00 |
|
|
Total pasivos y
capital contable |
76,947,526,000.00 |
Razón
de circulante |
3
Veces |
Prueba
ácida |
1.2
Veces |
Período promedio de
cobranza (año de 365 días) |
30
días |
Razón de rotación
de inventario |
2.5
Veces |
Razón de rotación
total de activos |
1.7
Veces |
Razón de
cobertura |
4
Veces |
Margen de utilidad
neta |
3.0
% |
Razón de
rendimiento sobre inversión |
5.4
% |
Razón de activos
totales sobre el capital contable (multiplicador del
capital) |
2.8
Veces |
Rendimiento sobre
el capital contable |
17
% |
Múltiplo
precio-utilidades |
8.0
Veces |
RESULTADO
DE LA COMPARACIÓN DE LAS RAZONES DE SNACKS CON LAS EMPRESAS DEL SECTOR.
RAZONES |
PROMEDIO DEL
SECTOR |
SNACKS
AMERICA L. |
DIFERENCIA |
Razón de
circulante |
3 |
1.22 |
-1.78 |
Prueba
ácida |
1.2 |
0.75 |
-0.45 |
Período promedio de
cobranza (año de 365 días) |
30 |
0 |
-30 |
Razón de rotación
de inventario |
1 |
0.73 |
-1.77 |
Razón de rotación total de activos
fijos |
3 |
3.94 |
0.94 |
Razón de rotación
total de activos |
1.7 |
1.99 |
0.29 |
Razón de
deuda |
45 |
0.00 |
-45.00 |
Margen de utilidad
neta |
2.00% |
3.07% |
0.01 |
Razón de
rendimiento sobre inversión |
5.40% |
6.10% |
0.01 |
Rendimiento sobre
el capital contable |
11% |
12.02% |
-0.05 |
CONCLUSIÓN:
Snacks
América latina, de acuerdo a su razón circulante, puede transformar cada Bs. de
activo circulante en 0.82 Bs. de efectivo (1/1.22). Por otro lado se observa que esta empresa tiene una baja rotación de
inventarios que se debe a que tenia
para el momento del cierre inventarios de materiales en desuso que hay que
vender o buscarle usos alternativos.
Otro aspecto importante que influyó en estos altos costos de
inventarios se debió al paro
nacional de finales del año pasado, ya que se estimaban unas altas ventas para
el periodo de diciembre y enero y se previo comprar suficiente inventario de
materias primas para cubrir los
requerimientos de producción.
A pesar de toda esa crisis , el margen de utilidad supera las empresas
promedios del sector lo que indica que los resultados en los otros meses del año
fue muy bueno. Presenta también una
relación o razón de rendimiento muy buena . la razón de rendimiento sobre el capital
contables esta muy por arriba del promedio, lo que nos indica que Snacks genero un 12.02% de
rendimiento sobre el capital que invertieron sus accionistas.