UNIVERSIDAD DE YACAMBU

 

MASTER DE GERENCIA DE FINANZAS

 

 Y LOS NEGOCIOS.

 

ANÁLISIS FINANCIERO

 

AUTOR: ARGENIS BOYER

 

TRABAJO 2

 

RESPUESTAS A PREGUNTAS RELACIONADAS CON EL CAPITULO 3 DEL TEXTO DE MOYER Y  ANÁLISIS DE LA EMPRESA SNACKS AMERICA LATINA DESDE LA PERSPECTIVA DEL CUADRO DE MANDO INTEGRAL.  EXPLICACIÓN DE RESULTADOS Y ANÁLISIS DE CADA UNOS DE LAS RAZONES FINANCIERAS DE SNACKS.

 

 

1.      ¿Cuáles son las principales limitaciones del análisis de razones como técnica de análisis de estados financieros?

·       Es probable que cualquier discusión de razones financieras incluya sólo una muestra representativa de los posibles índices.

·       Las razones financieras son sólo “señales” que indican las potenciales áreas de fortaleza o debilidad. Un análisis financiero minucioso requiere también del examen de otros datos.

·       Muchas veces, es preciso analizar cuidadosamente una razón financiera para descubrir su verdadero significado.

·       Una razón financiera es significativa solamente cuando se compara con algún patrón, o con un objetivo establecido en la dirección.

·       Cuando se utilizan las razones financieras para comparar una empresa con otra, se debe recordar que las diferencias en las técnicas contables pueden tener como resultado desigualdades sustanciales entre ellas.

        

2.      ¿Cuál es la principal limitación de la razón de circulante como medición de la liquidez de una empresa? ¿Cómo es posible superar esta limitación?

La  razón del circulante representa un parámetro de la liquidez de una empresa; sin embargo, el analista financiero no debe tomar este indicador para tomar decisiones de cierre o no de la empresa, sino que debe ir mas a fondo de la relación entre activo y pasivo circulantes y descubrir que difiere del promedio del sector y determinar si realmente existe un problema serio.

 

3.      ¿Qué problemas puede indicar un período promedio de recuperación superior o inferior al promedio del sector?

Cuando el período promedio de recuperación es superior al promedio del sector,   la empresa dispone de una razón de liquidez superior a las empresas del mercado. Esto  indica que la empresa podrá cancelar satisfactoriamente las deudas adquiridas o por adquirirse, con los acreedores a corto plazo. El caso contrario sucede cuando el período promedio de recuperación es inferior al promedio del sector, la cancelación de las deudas a corto plazo con los acreedores con base a los activos circulantes  podrá verse afectada por esta situación.

 

 

4.      ¿Qué problemas puede indicar una razón de rotación de inventario mejor o peor que el promedio del sector?

La rotación de inventarios es la relación entre el costo de las ventas entre el inventario promedio de la empresa.    Por lo tanto, una relación  de rotación de inventarios en una X empresa mejor que el promedio del mercado nos indica que dicha empresa invierte menos dinero en inventario con relación a sus ventas comparadas con la empresa promedio del mercado.  Si por lo contrario, esta empresa invierte mas dinero en sus inventarios con relación a sus  ventas    comparadas con  la empresa promedio , se dice que su nivel de rotación de inventarios esta peor que las empresas del mercado.    Sin embargo si esta relación de inventarios es muy elevada, puede significar que la empresa con frecuencia se quede sin algunos artículos en inventario pudiendo así perder ventas o parar producciones por falta de materiales y/o refacciones de las maquinarias.    Si por otro lado, la empresa tiene una razón de inventarios muy baja puede ser que no tenga falta de ninguna refacción y/o material de fabricación o venta por lo que puede ganar ventas con relación a otras empresas o por otro lado puede ser que tenga materiales y/o refacciones en obsolescencia o de muy bajo movimiento en cuyo caso si seria bien crítico; ya  que siendo así la empresa  cae en un valor de liquidez cuestionable .

 

 

5.      ¿Qué factores limitan el uso de la razón de rotación de activos fijos en los análisis comparativos?

 Todo esto hace que la razón de rotación de los activos fijos, no represente un indicador confiable a priori, para su comparación con otras empresas del mercado.

 

 

6.      ¿Cuáles son los tres factores más importantes del rendimiento de una empresa sobre el capital?

  1. El Margen de Utilidad Neta: Mide lo rentable que son las ventas de una empresa después de deducir todos los gastos, incluyendo impuestos e intereses.
  2. Rotación del Activo Total: Mide la utilidad neta de una empresa con relación a la inversión total de activos.
  3. Múltiplo del Capital: Indica la forma en que el empleo de deuda en los activos financieros afecta el rendimiento sobre la participación.

 

 

7.    ¿Qué efectos específicos pueden tener el uso de procedimientos contables alternos sobre la validez de los análisis financieros comparativos?

Un analista debe tener cautela a la hora de evaluar las razones financiera de una empresa, por las siguientes razones:

    1. La razones financieras son tan confiables como los sean los datos contables en la que se basan.
    2. La empresas que recolectan los valores del promedio del sector con frecuencia no informan de la dispersión o distribución de los valores específicos en torno a la media.   Si la información recopilada tiene una alta dispersión, el promedio del sector será de dudoso valor  porque tal vez no reflejen a la empresa “típica” del sector.
    3. Un análisis comparativo que tenga validez debe hacerse en base a características o clasificaciones de empresas que entren en la familia requerida.  Esta información hoy en día nos es confiable ya que la mayoría de las empresas operan en mas de una industria, lo que dificulta mas su análisis.
    4. Normalmente se realiza un análisis histórico para realizar proyecciones financieras, sin embargo se requiere de un análisis mas profundo antes de usar dicho registro histórico para darle mayor confianza a dicha información.
    5. La comparación de razones de una empresa  con los promedios del sector quizas no sea siempre lo que parece; ya   un lado,  las razones que den desfavorables deben considerarse señales de alerta que indican la señal de mayor investigación, no señales de una desgracia inminente.  Por otro lado, aun si los indices de una empresa dan resultados favorables en comparación con otras empresas del sector, no significa que la empresa trabaja en forma adecuada.

En conclusión, las razones empresariales no son sustitutos de un juicio empresarial sólido, si no herramientas que pueden ayudar a la dirección a tomar decisiones.

 

 

8.  ¿Cómo puede afectar la inflación a la posibilidad de comparación de las relaciones financieras entre empresas?

 La inflación puede tener un importante impacto sobre los ingresos que reporta una empresa.  Por ejemplo, si una empresa toma un método de  valuación de inventarios y un sistema de contabilidad de costos basado en la tasa de inflación y se compara con otra empresa que no uso esa via, entonces tendremos diferencias basadas en procedimientos contables diferentes.

 

 

9.      ¿Cuál es la relación entre el múltiplo precio-utilidades de una empresa y el potencial de riesgo y crecimiento de la misma?

 En general, mientras más bajo sea el riesgo de una empresa, más elevada debe ser su relación precio-utilidades, y las posibilidades de crecimiento se incrementan debido a que existe más confianza para invertir y los dividendos exigidos serán inferiores. Mientras mejores sean las perspectivas de la empresa, mayor será el múltiplo precio-utilidades.

 

 

10.  ¿Analice los factores generales que influyen en la calidad de las utilidades reportadas y del balance general de una empresa?

 

 

 

11.  ¿Por qué se anticiparía una razón precio-utilidades inferior en una empresa típica de servicio público de gas natural que en una empresa de tecnología de computadoras, como Compaq ?

Dado a que en la empresa  de servicio de Gas natural el principal accionista es el estado, a éste le conviene mostrar que este tipo de empresa es de alto riesgo y es asi que la mayoría de inversionistas no invierte en esta área.  Sucede lo contrario con la empresa  de computadoras Compaq  en que se muestra una relación de precio – utilidad  buena  para que así existan muchos inversionistas dispuestos a  ejercer el negocio.

 

 

 

 

12.  Hace poco, muchas empresas importantes, como General Motors, liquidaron grandes cantidades de los activos carentes de rendimiento (o con uno muy bajo) a medida que redujeron sus OPERACIONES.                                ¿Cuál es el impacto de estas liquidaciones de activos sobre el rendimiento futuro de los activos, el rendimiento futuro sobre el capital y las razones futuras de apalancamiento financiero? ¿Qué impacto se esperaría que tuvieran estas liquidaciones sobre el valor de mercado de los títulos? ¿Por qué?  

Si se liquidan los activos carentes de rendimiento se  incrementa la razón de rotación de activos fijos .   Es importante decir que depende del uso que se le de a esos recursos de la liquidación, ya que si se utilizan para la compra de activos o equipos mas productivos se obtendrían mejores beneficios.  Por otro lado , el  rendimiento futuro sobre el capital se vería afectado por los factores de rotación de activo total, el cual aumentaría .

En la medida en que una empresa disminuye los activos de poco valor, la misma produciría un incremento en la razón de la rotación de los activos fijos, y en consecuencia se estaría obteniendo mayores beneficios con el empleo de los activos fijos mas eficientes y con menos gastos operativos  a la empresa. El y el múltiplo del capital disminuiría, por lo que el rendimiento futuro sobre el capital se mantendría estable.    En caso de emplearse el dinero obtenido de la venta para la cancelación de las deudas obtenidas con los proveedores, el apalancamiento financiero disminuiría de manera importante.

 

 

13.  ¿Hace poco, The Farmers State Bank comenzó a obtener un ingreso “por encima del promedio” (comparado con el sector bancario en general) sobre los activos totales de 1.50 por ciento. El rendimiento del Banco sobre el capital es de sólo 12 por ciento, comparado con el promedio del sector, 15 por ciento.

  1. ¿Qué razones puede ofrecer usted para explicar el bajo rendimiento del Banco sobre el capital?

El bajo rendimiento del banco sobre el capital se debe a que el capital contable del banco se incrementó en una proporción superior a sus ventas, generando menos rendimiento sobre el capital contable y por ende utilidades menores que el promedio del sector.

 

  1. ¿Qué impacto considera usted que tenga este desempeño del banco sobre el valor de los títulos de deuda y de participación?

El valor de los títulos de la empresa disminuirá debido a que su rendimiento sobre el capital promedio del sector es menor, por lo que habrá menos participación del capital externo y de inversiones.

 

 

14.  ¿Qué son los impuestos diferidos y cuál es su razón de ser?

Los impuestos diferidos es la diferencia que existe entre la cantidad de impuestos informada a los accionistas y la cantidad en efectivo que en realidad se pagó al fisco. Por lo general, los impuestos diferidos se deben a diferencias temporales en las cantidades específicas de activos y pasivos para propósitos de información financiera y para propósitos fiscales.

 

 

15.  ¿Cuál es la relación entre EVA y MVA?

El EVA se considera  como el aumento en la contribución de las operaciones para la creación de MVA.   El MVA es el valor presente de todos los EVA que se puedan esperar, por tal razón, las empresas que constantemente tengan rendimientos que superen el costo de capital tendrán un EVA positivo, y tendrán un aumento en el MVA;  por lo contrario, las empresas que tengan un valor de EVA negativo quiere decir que obtienen montos de dinero inferiores que su costo de capital y en esta medida su MVA disminuye.    Otra implicación es que un  aumento  en la tasa de rendimiento  sobre la inversión  no necesariamente  aumentará   el MVA  porque es necesario  ligar  el rendimiento obtenido  con la tasa de rendimiento del mercado.

 

 

16.  ¿Cómo determinaría usted el desempeño de cada una de las siguientes empresas en la creación de valor para sus propietarios durante el período 1984 a 1994? (Consultar la tabla 3-6)

Microsoft:

Esta empresa es la que  tiene el mas alto rendimiento en los últimos 5 años (44,6%)  por encima de HD y  MOTOROLA.   Su desempeño ha sido excelente pasando su  MVA de 5 a 58 en dicho periodo.

 

General Electric:

Esta empresa se mantuvo en la misma posición en el periodo evaluado,  sin embargo su rendimiento fue de un 12,7 % valor auque bajo en comparación con Microsoft, muy superior a un gran numero de empresas , con una ganancia de 863 miles de Bs. Su desempeño fue bastante bien en comparación con la mayoría de las empresas evaluadas

 

Occidental Petroleum :

Petroleum Occidental  tuvo una perdida de -1306 miles de Bs. Y    un rendimiento de –1.7 %, por lo que su desempeño en este periodo fue muy mal, representando perdidas en lugar de ganancias para los inversionistas.

 

General Motors:

Esta última empresa aunque tuvo perdidas por el orden de -2044 miles de Bs, logró recuperarse significativamente logrando un rendimiento promedio de 4.3.    

 

problemas de autoevaluacion de pag 107 texto de moyer:

Datos  Financieros de Freemont Corporation :

Balance de Freemont Corporation

(Millares de dólares)

 

                                                                          Activos                                                      Pasivos y Capital

Efectivo

$ 1.500

Cuentas por pagar

$ 12.500

Títulos comercializables

$ 2.500

Títulos por pagar

$ 12.500

Cuentas por Cobrar

$ 15.000

Total de pasivos circulantes

$ 25.000

Inventarios

$ 33.000

Deuda a largo plazo

$ 22.000

Total activo circulante

$ 52.000

Total de pasivos

$ 47.000

Activos fijos (neto)

$ 35.000

Acciones comunes (valor par)

$ 5.000

Total en activos

$ 87.000

Capital Contenido sob. valor par

$ 18.000

 

 

Utilidades Retenidas

$ 17.000

 

 

Total capital contable

$ 40.000

 

 

Total pasivos y capital contable

$ 87.000

 

Estado de Resultados

(Miles de dólares)

 

Ventas (todas a crédito)

$ 130.000

Costos de Ventas

$ 103.000

Utilidad Bruta

$ 27.000

Gastos de Operación *

$ 16.000

Utilidad antes de intereses e impuestos

$ 11.000

Gastos en intereses

$ 3.000

Utilidad antes de impuestos

$ 8.000

Impuesto al ingreso

$ 3.000

Utilidad después de impuestos

$ 5.000

 

 

 

Otras Informaciones

Precio de las Acciones

$ 9,50

Valor en libros por Acción

$ 8,00

Número de Acciones

$ 5.000

 

1.- Calcular las siguientes razones financieras de liquidez:

 

a.- Razón de circulante :

RC = Activo Circulante / Pasivo Circulante

RC = 52.000 / 25.000 = 2.08

 

b.- Prueba Acida:

P.A.= (Activo Circulante – Inventarios) / Pasivo Circulante

P.A.= (52.000 - 33.000) / 25.000 = 0.76

 

2.- Calcular las siguientes razones financieras de administración de activos

 

a.- Período promedio de recuperación:

P.P.R = Ctas. por Cobrar / (Ventas anuales a crédito / 365)

P.P.R = 15.000 / (130.000/365) = 42,11

 

b.- Rotación de Inventario :

R.I. = Costo de Ventas / Inventario Promedio

R.I. = 103.000 / 33.000 = 3,12

 

c.- Rotación de Activos Fijos :

R.A.F. = Ventas / Activos Fijos Netos

R.A.F. = 130.000 / 35.000 = 3,71

 

d.- Rotación de activos totales :

R.A.T. = Ventas / Total Activos

R.A.T. = 130.000 / 87.000 = 1,49

 

3.- Calcular las siguientes razones financieras de Apalancamiento Financiero:

 

a.- Razón de deuda :

R.D = Deuda Total / Total Activos 

R.D = 47.000 / 87.000 = 0,54

 

b.- Razón de deuda a Capital :

R.D.C = Deuda Total / Capital Contable Total

R.D.C = 47.000 / 40.000 = 1,18

 

c.- Razón de Cobertura de Interés :

R.C.I. = Utilidades antes de Intereses e Impuestos / Gastos por Intereses

R.C.I = 11.000 / 3.000 =  3,67

 

d.- Razón de cobertura de compromisos financieros :

R.C.C.I = {(U. A.I. e int. + P.A.F.) / (Int. + P.A.F. + divdos de a.p. A.I. + F.A.A.I.)}.

R.C.C.I = (11.000 + 200) / (3.000 + 200) = 3,5

 

4.- Calcular las siguientes relaciones financieras de rentabilidad:

 

a.- Margen de utilidades brutas :

M.U.B = (Ventas – Costo de Ventas) / Ventas

M.U.B = (130.000 - 103.000) / 130.000 = 0,21 (21%)

 

b.- Margen de utilidades netas :

M.U.N = Utilidades después de impuestos / Ventas

M.U.N = 5.000 / 130.000 = 0,038 (3,80%)

 

c.- Rendimiento sobre la inversión :

R.S.I = Utilidades después de Impuestos / Total de Activos

R.S.I = 5.000 / 87.000 =  0.057 (5,70%)

 

d.- Rendimiento sobre el Capital :

R.S.C.C. = Utilidad después de impuestos / Capital Contable

R.S.C.C. = 5.000 / 40.000 = 0,125 (12,5%)

 

 

5.- Calcular las siguientes razones financieras basadas en el mercado:

 

a.- Múltiplo precio-utilidades (M.P.U.):

M.P.U = Precio de mercado por acción / Utilidades por acción

M.P.U = 9,50 / 1,50 =  6,33

 

b.- Múltiplo precio de Mercado-Valor en Libros (M.V.L.):

M.V.L = Valor Mercado por Acción / Valor Libros por acción

M.V.L = 9,50 / 8 = 1,19

 

PA6.- Expresar la razón de rendimiento sobre el Capital como una función del margen de utilidad neta, rotación de activos totales, y multiplicador de capital:

 

R.S.C = Margen utilidad neta x Rotacion Activos Totales x Multiplo de Capital

R.S.C = (5.000/130.000) X (130.000/87.000) X (87.000/40.000) = 0,123 (12,3%)

 

7.- Jenkins Properties tuvo activos fijos brutos por 1.000 dólares para el final de 19X8. Para el final de a9X9, éstos habían crecido a 1.100 dólares. La depreciación acumulada al final del año de 19X8 fue de 500 dólares y para el final de 19X9 fue de 575 dólares. Jenkins no hizo pagos de intereses. Las ventas esperadas de Jenkins durante 19X9 fueron 500 dólares. Los gastos operación (solamente por depreciación) se pronosticaron en 125 dólares. La tasa fiscal marginal es de 40 por ciento.

 

a.- Costo de Depreciación :

C. D. = Depreciación Presente – Depreciación Año anterior

C.D.= 575 – 500 = $ 75

 

b.- ¿Cuales fueron las utilidades después de impuestos?

Ventas = $ 500

Gastos de Operación =  $ 125

Depreciación =  $ 75

Utilidades Antes de Impuestos = Ventas - Depreciación – Impuestos

U.A.I.= $ (500-125 – 75) = $ 300

Impuestos (40%) = 40% x $ 300 = $ 120

Utilidad después de Impuestos = U.A.I. – Impuestos

Utilidad después de Impuestos = $ (300 – 120) = $ 180

 

c.- ¿Cuales fue el flujo de efectivo después de impuestos utilizando la ecuación 3.24 después de impuestos?

F.E.D.I. = Utilidades después de Impuestos + Gastos no Monetarios

F.E.D.I. = 180 + 75 = $ 255

 

d.- ¿Demuestre que las utilidades después de Impuestos menos el aumento de activos fijos netos equivalen al flujo de efectivo después de impuestos menos el aumento de los activos fijos brutos?

Utilidad después Impuesto – Aumento A.F.N = F.E.D.I. – Aumento A.F.B.

 

$ (180 – 25) = $ (225 – 100)

          $ 155  =  $ 155

 

10.  Utilizando los datos siguientes de Jackson Products, responda los incisos A a G:

Balance de Jackson Products Company

Diciembre 31,19X1

Efectivo

$    240.000

Cuentas por pagar

$    380.000

Cuentas por cobrar

      320.000

Títulos por pagar (9%)

      420.000

Inventario

   1.040.000

Otros pasivos circulantes

        50.000

    Total activo circulante

$ 1.600.000

     Total pasivo circulante

$    850.000

Planta y equipos netos

$    800.000

Deuda a largo plazo (10%)

      800.000

    Total de activos

$ 2.400.000

     Capital Contable

      750.000

 

 

         Total pasivos y capital contable

$ 2.400.000

 

Estado de Resultados

Para el año que terminó el 31 de diciembre de 19X1

Ventas netas (todas a crédito)

 

$ 3.000.000

Costo de ventas

 

   1.800.000

Utilidades brutas

 

$ 1.200.000

Gastos de venta, generales y administrativos

 

      860.000

Utilidades antes de interés e impuestos

 

$    340.000

Intereses:

 

 

   Notas

$  37.800

 

   Deuda a largo plazo

    80.000

 

   Total gastos por intereses

 

      117.800

Utilidades antes de impuestos

 

$    222.200

Impuestos federal sobre ingresos (40%)

 

        88.880

Utilidades después de impuestos

 

$    133.320

 

Promedios del sector

Razón de circulante

2.5 Veces

Prueba ácida

1.1 Veces

Período promedio de cobranza (año de 365 días)

35 días

Razón de rotación de inventario

2.4 Veces

Razón de rotación total de activos

1.4 Veces

Razón de cobertura

3.5 Veces

Margen de utilidad neta

4.0 %

Razón de rendimiento sobre inversión

5.6 %

Razón de activos totales sobre el capital contable (multiplicador del capital)

3.0 Veces

Rendimiento sobre el capital contable

16.8 %

Múltiplo precio-utilidades

9.0 Veces

 

  1. Evaluar la liquidez de Jackson con respecto a la empresa promedio del sector. Considerar la razón de circulante, la prueba ácida y el capital de trabajo neto (activo circulante menos pasivo circulante) para la empresa. ¿Qué problemas, en caso de que haya alguno, sugiere este análisis?.

      Razón de Circulante = Activo Circulante / Pasivo Circulante = 1.600.000 / 850.000 = 1,88 Veces

Prueba Ácida = (Activo Circulante – Inventarios)/Pasivo Circulante = (1.600.000 – 1.040.000) / 850.000 = 560.000 / 850.000 = 0,66 Veces

Capital de Trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante = 1.600.000 – 850.000 = 750.000

De acuerdo a las razones obtenidas del cálculo anteriores puede evidenciar que  Jackson esta en cuanto a estas razones por debajo del promedio del sector.

Con relación a la razón circulante, nos indica que el activo circulante de esta empresa  cubre en un 1,88%  al activo circulante.   Ackson es capaz de convertir cada dólar  del activo circulante en al menos 0.53 $ (1$/1.88)  de efectivo.

Con relación a la prueba ácida se puede observar  que el efectivo y los demás activos circulantes y las cuentas por cobrar están a un paso separados del efectivo, es decir, son un 66% de los pasivos circulantes.

 

  1. Evaluar el desempeño de Jackson observando las razones de administración de activos estratégicos. Con base en este análisis, ¿son evidentes algunos problemas?.

Período Promedio de Cobranza = Cuentas por cobrar / ventas anuales
P.P.C.= 320.000 / (3.000.000 / 365) = 38,93 días.

Rotacion de Inventario = costos de ventas / inventario promedio
R.I. = 1.800.000 / 1.040.000 = 1,73 veces

Rotación de Activos Totales = Ventas / Total de activos
R.A.T.= 3.000.000 / 2.400.000 = 1,25 Veces

 

Los problemas que se pueden observar son:

El periodo de cobranza se encuentra por encima del promedio  y nos indica que no podrá recuperar sus deudas en no menos  de 38,93 dias.

La capacidad de  rotación de inventarios de jackson indica que invierte mayor cantidad de dinero en inventarios que las ventas que pueda tener con relación a la empresa promedio.

La  Rotación de activos totales de jackson nos indica que dicha empresa tiene mas baja eficiencia en la utilización de todos sus recursos para generar ventas, en comparación con las otras empresas del sector.

 

Estos indicadores nos demuestras que Jackson tiene muy baja capacidad para transformar sus activos circulantes en efectivo; en generar se puede concluir  que esta empresa no genera el mismo nivel de ventas con sus activos que las demás empresas del sector.

 

  1. Evaluar el riesgo financiero de Jackson examinando la razón de veces que se ganó el interés y el multiplicador de capital en comparación con las razones promedio del sector.

Multiplicador del capital = Activos Totales / Capital Contable = 3.000.000 / 750.000 = 4 Veces

Jackson está por encima del promedio del sector , y dicho factor indica que el financiamiento de los activos totales se encuentra soportado principalmente por recursos internos.

 

  1. Evaluar la rentabilidad de Jackson en comparación con la empresa promedio en el sector.

Margen de utilidad neta = Utilidades después de impuestos / Ventas = 133.320 / 3.000.000 = 0,044 * 100% = 4,4 %

      Rendimiento sobre inversión = Utilidades después de impuestos / Total en activos = 133.320 / 2.400.000 = 5,5 %

 Rendimiento sobre el capital contable = Utilidades después de impuestos / Capital Contable = = 133.320 / 750.000 = 17,78 %

 

  1. Proporcionar una evaluación global del desempeño de Jackson en comparación con otras empresas en el sector.

A pesar de la ineficacia de jackson para la utilización de sus activos es una empresa que en comparación con el promedio del ramo arrojó resultados favorables  de utilidad (por encima 0.9 ), rendimiento sobre inversión muy similar al promedio y el rendimiento sobre el capital contable por encima del promedio (17,78   vs 16,8).

Esto nos indica que no podemos apresurarnos a dar opinión de las empresas solamente con las razones financieras, sino que hay que hacer el estudio completa para poder concluir.

 

  1. Realizar un análisis Du Pont para Jackson. ¿Qué áreas parecen tener mayor necesidad de mejora?.

Costo de ventas

$   1.800.000

 

 

Gastos de operación

        860.000

 

 

Cargos por intereses

        117.800

 

 

Impuesto sobre ingresos

          88.880

 

 

 

Gastos Totales:

Ventas:

Utilidades después de impuestos:

 

$   2.866.680

$ 3.000.000

= 3.000.000 – 2.866.680 = $ 133.320

 

 

 

 

Efectivo

$    240.000

 

 

Cuentas por cobrar

      320.000      

 

 

Inventarios

   1.040.000

 

 

 

Activos Circulantes:

Planta y Equipos netos:

Activos Totales:

 

$ 1.600.000

$  800.000

$  2.400.000

 

 

 

 

Margen de Utilidad Neto

= Utilidades después de impuestos

/ Ventas =

133.320 / 3.000.000 * 100% = 4,4 %

 

 

 

 

Rotación de activos totales

= Ventas

/ Activos Totales =

2.400.000 / 3.000.000 = 1,25 Veces

 

 

 

 

Rendimiento sobre inversión

= Margen de Utilidad Neto

* Rotación de activos totales

= 4,4 % * 1,25 = 5,5 %

 

 

 

 

Rendimiento sobre el capital

= Rendimiento sobre inversión

* Multiplicador del capital =

5,5 % * 4 Veces = 22 %

 

Con este análisis se corrobora lo dicho anteriormente con relación a la rotación  de activos totales de la empresa y que esta por debajo del promedio del sector.

 

  1. El múltiplo actual de precios sobre utilidades de Jackson es de siete veces. ¿Qué factores tienen más probabilidad de representar esta relación con respecto a la razón de promedio del sector más elevada?.

Este factor nos indica que Jackson tiene mayor riesgo que las empresas del sector o perspectivas mas bajas de crecimiento. 

 

 

1.      Myers Implements trata de desarrollar y comercializar un nuevo tractor de jardinería. Los costos fijos para desarrollar y producir este nuevo tractor se calculan en 10.000.000 de dólares al año. El costo variable para fabricar cada tractor se estima en 2.000 dólares y el departamento de investigación de mercados ha recomendado un precio de venta de 4.000 de dólares.

  1. ¿Cuál es el nivel de producción de equilibrio de los nuevos tractores?.

Qb = Producción de equilibrio

F = Costos Fijos

P = Precio unitario

V = Costo variable unitario

Qb = F / (P – V)

Qb = {10.000.000 $/año / (4.000 $/unid – 2.000 $/unid)} = 5.000 unid / año

 

El nivel de producción de equilibrio es de 5000 unidades de tractores al año, por lo que por encima de eso es ganancia para la empresa.

 

  1. Si los gerentes esperan generar una utilidad de 2.000.000 de dólares anuales por este tractor, ¿cuántos tractores deben vender?.

         Las utilidades pueden calcularse obteniendo la diferencia entre los ingresos y los costos totales de producción incurridos, de tal manera que:

TR (Ingresos) = P*Qb;

TC (Costos Totales) = F + V*Qb;

UT = TR – TC = P*Qb – (F + V*Qb) = 2.000.000

Þ 4.000*Qb – (10.000.000 + 2.000*Qb) = 2.000.000

Þ Qb = 12.000.000 / 2.000 = 6.000 unid/año;

Esto indica que debe incrementar la producción en 1.000 unid / año por encima del punto de equilibrio para lograr una utilidad de $ 2.000.000 anuales.

 

2.    Westerfield Enterprises ha determinado que el nivel de producción de equilibrio para una barredora de nieve es de 20.000 unidades. El departamento de investigación de mercados ha determinado que las ventas esperadas serán de 22.000 unidades, con una desviación estándar de 4.000 unidades. ¿Cuál es la probabilidad de que Westerfield incurra en pérdidas de operación por venta de esta máquina?.

Para este cálculo  utilizaremos la siguiente relación

z = (Qb – Pvta) / Dest

 

Donde;

 z = nivel de riesgo o probabilidad de incurrir en pérdidas;

 Pvta = pronóstico de ventas;

 Dest = Desviación estándar calculada.

Sustituyendo, queda que:

 z = (20.000 – 22.000) / 4.000 = - 0,5

De acuerdo a esto:  la probabilidad de incurrir en perdidas de operación es de 30,85 %, y la probabilidad de obtener ganancias corresponde a 69,15 %. 

 

 

 

Conclusiones ejercicios del texto de moyer:

Con relación a la lectura del Apéndice 13A del texto de Moyer, con relación al Análisis del punto de equilibrio de una empresa, se puede concluir que esta es una técnica muy importante utilizada actualmente para diagnosticar la relación entre las ventas, los costos (fijos+variables) y las utilidades de una empresa cualquiera para diversos volúmenes de producción .   Ella nos permiten el pronóstico de rentabilidad de una empresa y los análisis de impacto que tienen diversos factores en el resultado del negocio (cambios de costos, precios de venta, utilización de MOD, reestructuraciones, utilitis, etc).  

El análisis de el punto de equilibrio permite tomar decisiones anticipadas para buscar obtener un margen de ventas o producción que este por encima del punto de equilibrio y así tomar decisiones oportunas de:   cambio de precios, invertir o no invertir en equipos nuevos, disminución a aumento de manos de obra, nivel de inventarios,  tomar decisiones de incluir o no nuevos productos, o de hacer inversiones en investigación o de  invertir en publicidad; entre otros.

 

 

ANÁLISIS DE LA EMPRESA SNACKS AMERICA LATINA, DESCRITA EN EL TRABAJO 1, DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL CUADRO DE MANDO INTEGRAL:

 

Antes que nada, vale decir que el  Cuadro de Mando Integral es una herramienta popularizada por Robert Kaplan y David Norton, que se trata de un Cuadro de Control con los indicadores esenciales de una actividad, divididos en cuatro agrupaciones (Finanzas, Cliente, Personal y Procesos Internos), de manera que se pueda ver la evolución de esos indicadores esenciales, ver donde estamos acertando y donde debemos mejorar, de manera que controlemos los aspectos esenciales de nuestra actividad y en todo momento tengamos las riendas y sepamos por donde llevar al caballo para alcanzar los objetivos.

En el  Cuadro de Mando Integral se proporciona  una fotografía de los aspectos esenciales de la actividad de un solo vistazo y lo que es más importante, pasamos de la foto estática al análisis dinámico pudiendo, en dicho Cuadro de Mando, ver la tendencia y la evolución de los indicadores esenciales, pudiendo anticipar y tomar decisiones de una manera óptima.

Para que este Cuadro de Mando sea realmente útil es prioritario que la actividad sepa qué quiere y cómo (su estrategia) y encontrar los indicadores esenciales para controlar esa estrategia. Por ejemplo, si nuestra estrategia se basa en crecer a base de inversiones, las tasa de retorno de las inversiones será un indicador esencial así como las tasas de expansión (crecimiento) de nuestra actividad. De este modo, la empresa o iniciativa debería incluir estos indicadores en su Cuadro de Mando, revisarlos y mejorarlos cuando estime conveniente y así se asegurará de que su estrategia y objetivos se están llevando a cabo o, al menos, está empleando sus recursos en el cumplimiento de su estrategia y objetivos.

Estos indicadores a incluir en el Cuadro de mando se agrupan, según la metodología de Kaplan y Norton, en cuatro áreas esenciales:

Finanzas: se autoexplica, los indicadores esenciales para controlar que nuestro estado financiero es el deseado, según nuestros objetivos y estrategia. Este es el punto que se desarrollara en este trabajo, calculando y analizando los principales indicadores financieros de Snacks America Latina.

Cliente: indicadores esenciales sobre nuestra relación con el bien más preciado que podamos tener.

Personal: dada la importancia de los Recursos Humanos, se deben tener en cuenta los indicadores que nos muestren el estado de nuestro personal y a través de los cuales podamos ver si se cumplen nuestras estrategias de Recursos Humanos (por ejemplo ver la efectividad de nuestra política de objetivos a través de la consecución de los sueldos variables por objetivos).

Procesos Internos: o aquello a lo que realmente se dedica nuestra actividad, puede que fabriquemos algo, o que seamos puros comerciales, sea lo que sea, debemos identificar nuestros procesos internos esenciales y medir su rendimiento y hacia donde se están dirigiendo.

 

A continuación presentaremos los estados de resultados y posteriormente pasaremos a calcular cada una de las razones financiera y compararla con la empresas promedio del sector.

 

SNACKS AMERICA LATINA VENEZUELA, S.R.L.

 

BALANCE GENERAL 

 

AL 31 DE DICIEMBRE DEl 2.002

 

(EXPRESADO EN BOLIVARES NOMINALES)

 

 

 

 

 

 

 

Activo

 

 

 

 

 

Activo Circulante

 

 

 

 

 

 

Bancos

7,620,484,836

 

 

 

 

 

Cuentas por Cobrar Netas

4,578,319,836

 

 

 

 

 

Cuentas por Cobrar Cias. Relacionadas

2,106,196,551

 

 

 

 

 

Inventario Neto

13,971,454,245

 

 

 

 

 

Anticipo a Proveedores

5,994,430,324

 

 

 

 

 

Prepagados

1,835,850,206

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Total Activo Circulante

 

 

36,106,735,999

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Activo Fijo

 

 

 

 

 

 

Inversiones en Afiliadas

3,151,993,662

 

 

 

 

 

Activos Fijos Netos

35,640,438,501

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Total Activo Fijo

 

 

38,792,432,163

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Otros Activos

 

 

2,048,360,195

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Total Activo

 

 

 

 

76,947,528,357

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pasivo

 

 

 

 

 

Pasivo Circulante

 

 

 

 

 

 

Cuentas por Pagar

12,344,415,065

 

 

 

 

 

Impuestos y Retenciones por Pagar

1,379,235,514

 

 

 

 

 

Impuesto Sobre La Renta por Pagar

-511,950,109

 

 

 

 

 

Impuesto a las Ventas

1,370,295,461

 

 

 

 

 

Cuentas por Pagar Cias. Relacionadas

0

 

 

 

 

 

Cuentas por Pagar Cias. Afiliadas

14,868,413,859

 

 

 

 

 

Intereses Por pagar

109,692,253

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Total Pasivo Circulante

 

 

29,560,102,043

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Otros Pasivos

 

 

8,347,666,546

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Total Pasivo

 

 

 

 

37,907,768,589

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Patrimonio

 

 

 

 

 

 

Capital Social

 

 

2,000,000

 

 

 

Prestaciones Accesorias Tributarias

 

 

4,623,840,975

 

 

 

Resultado Acumulado

 

 

29,721,894,800

 

 

 

Utilidad del Ejercicio

 

 

4,692,023,994

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Total Patrimonio

 

 

 

 

39,039,759,768

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Total Pasivo y Patrimonio

 

 

 

 

76,947,528,357

 

 

 

SNACKS AMERICA LATINA VENEZUELA, S.R.L.

 

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

 

DEL 01 DE ENERO  AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2.002

 

(EXPRESADO EN BOLIVARES NOMINALES)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ingresos

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   Ventas Brutas

 

 

153,006,669,675

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   Descuentos

8,716,894,653

 

 

 

 

 

   Devoluciones

95,158,148

 

8,812,052,801

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   Ventas Netas

 

 

144,194,616,873

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   Costo de Ventas

 

 

74,559,540,094

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Utilidad Bruta

 

 

 

 

69,635,076,779

 

 

 

 

 

 

 

 

Gastos Operacionales

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   Logística

 

 

2,814,958,619

 

 

 

   Ventas

 

 

10,238,671,754

 

 

 

   Mercadeo

 

 

6,319,423,812

 

 

 

   Administración

 

 

14,921,559,923

 

34,294,614,108

 

 

 

 

 

 

 

 

Utilidad Operacional

 

 

 

 

35,340,462,671

 

 

 

 

 

 

 

 

Otros (Egresos)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   Egresos por Comisión a Cía. Relacionada

(27,396,977,206)

 

 

 

   Gastos Misceláneos

 

 

(1,567,838,485)

 

 

 

   Pérdidas Cambiarias

 

 

(559,165,049)

 

 

 

   Amortización Marca Comercial

 

(1,124,457,937)

 

 

 

   ISLR

 

 

0.00

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Total Otros (Egresos)

 

 

 

 

(30,648,438,677)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Utilidad o (Pérdida) del Ejercicio

 

 

 

 

4,692,023,994

 

 

 

 

 

SNACKS AMERICA LATINA VENEZUELA, S.R.L.

 

 

 

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

 

 

 

DEL 01 DE ENERO  AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2.002

 

 

 

(EXPRESADO EN BOLIVARES NOMINALES)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ingresos

CONSOLIDADO

NACIONAL

IMPORTADO

 

%

100

45.74

54.26

 

   Ventas Brutas

153,006,669,675

69,985,250,709

83,021,418,965

 

 

 

 

 

 

   Descuentos

8,716,894,653

3,987,107,614

4,729,787,039

 

   Devoluciones

8,907,210,950

4,074,158,288

4,833,052,661

 

 

 

 

 

 

   Ventas Netas

144,194,616,873

65,954,617,758

78,239,999,115

 

 

 

 

 

 

   Costo de Ventas

74,559,540,094

34,103,533,639

40,456,006,455

 

 

 

 

 

 

Utilidad Bruta

69,635,076,779

31,851,084,119

37,783,992,660

 

 

 

 

 

 

Gastos Operacionales

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   Logística

2,814,958,619

1,287,562,072

1,527,396,547

 

   Ventas

10,238,671,754

4,683,168,460

5,555,503,294

 

   Mercadeo

6,319,423,812

2,890,504,451

3,428,919,360

 

   Administración

14,921,559,923

6,825,121,509

8,096,438,414

 

Total Gastos Operativos

34,294,614,108

15,686,356,493

18,608,257,615

 

 

 

 

 

 

Utilidad Operacional

35,340,462,671

16,164,727,626

19,175,735,045

 

 

 

 

 

 

Otros (Egresos)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   Egresos por Comisión a Cía. Relacionada

(27,396,977,206)

(12,531,377,374)

(14,865,599,832)

 

   Gastos Misceláneos

(1,567,838,485)

(717,129,323)

(850,709,162)

 

   Pérdidas Cambiarias

(559,165,049)

(255,762,093)

(303,402,955)

 

   Amortización Marca Comercial

(1,124,457,937)

(514,327,060)

(610,130,877)

 

   ISLR

 

0.00

0.00

 

 

 

 

 

 

Total Otros (Egresos)

(30,648,438,677)

(14,018,595,851)

(16,629,842,826)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Utilidad o (Pérdida) del Ejercicio

4,692,023,994

2,146,131,775

2,545,892,219

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                                                  RESUMEN DEL ESTADO DE RESULTADOS 2003 (Snacks America Latina)

Efectivo

7,620,485,000.00

Cuentas por pagar

29,560,102,000.00

Títulos comercializables

0

Títulos por pagar

0

Cuentas por Cobrar

6,684,515,000.00

Total de pasivos circulantes

29,560,102,000.00

Inventarios

13,971,454,000.00

Deuda a largo plazo

0

Prepagados

7,830,280,000.00

Provisiones

8,347,666,000.00

Total activo circulante

36,106,734,000.00

Total de pasivos

37,907,768,000.00

Activos fijos (neto)

38,792,432,000.00

Acciones comunes (valor par)

0

Otros Activos(marcas, depositos)

2,048,360,000.00

Capital Contenido sob. valor par

2,000,000.00

Total en activos

76,947,526,000.00

Utilidades Retenidas

39,037,758,000.00

 

 

Total capital contable

39,039,758,000.00

 

 

Total pasivos y capital contable

76,947,526,000.00

 

 

 

Promedios del sector

Razón de circulante

3 Veces

Prueba ácida

1.2 Veces

Período promedio de cobranza (año de 365 días)

30 días

Razón de rotación de inventario

2.5 Veces

Razón de rotación total de activos

1.7 Veces

Razón de cobertura

4 Veces

Margen de utilidad neta

3.0 %

Razón de rendimiento sobre inversión

5.4 %

Razón de activos totales sobre el capital contable (multiplicador del capital)

2.8 Veces

Rendimiento sobre el capital contable

17 %

Múltiplo precio-utilidades

8.0 Veces

                  

 

 

RESULTADO DE LA COMPARACIÓN DE LAS RAZONES DE SNACKS CON LAS EMPRESAS DEL SECTOR.

 

RAZONES

PROMEDIO DEL SECTOR

SNACKS AMERICA L.

DIFERENCIA

Razón de circulante

3

1.22

-1.78

Prueba ácida

1.2

0.75

-0.45

Período promedio de cobranza (año de 365 días)

30

-30

Razón de rotación de inventario

1

0.73

-1.77

Razón de rotación total de activos fijos

3

3.94

0.94

Razón de rotación total de activos

1.7

1.99

0.29

Razón de deuda

45

0.00

-45.00

Margen de utilidad neta

2.00%

3.07%

0.01

Razón de rendimiento sobre inversión

5.40%

6.10%

0.01

Rendimiento sobre el capital contable

11%

12.02%

-0.05

 

 

 

CONCLUSIÓN:

 

Snacks América latina, de acuerdo a su razón circulante, puede transformar cada Bs. de activo circulante en 0.82 Bs. de efectivo (1/1.22).  Por otro lado se observa  que esta empresa  tiene una baja rotación de inventarios  que se debe a que tenia para el momento del cierre inventarios de materiales en desuso que hay que vender o buscarle usos alternativos.  Otro aspecto importante que influyó en estos altos costos de inventarios  se debió al paro nacional de finales del año pasado, ya que se estimaban unas altas ventas para el periodo de diciembre y enero y se previo comprar suficiente inventario de materias primas  para cubrir los requerimientos de producción.    A pesar de toda esa crisis , el margen de utilidad supera las empresas promedios del sector lo que indica que los resultados en los otros meses del año fue muy bueno.  Presenta también una relación o razón de rendimiento muy buena .  la razón de rendimiento sobre el capital contables esta muy por arriba del promedio, lo que  nos  indica que Snacks genero un 12.02% de rendimiento sobre el capital que invertieron sus accionistas.